铝价终于跌了，铝加工行业的“好日子”来了吗？

　　一周两次濒临跌停，近期铝价震荡下行

　　在煤炭价格大幅下行、需求因下游限电而持续不振等因素影响下，沪铝恐慌情绪再起，上周两次濒临跌停。沪铝主力2112合约于上周五收盘于21580元/吨，现货方面，SMMA00铝价环比前一个周五下降1750元/吨至21900元/吨，亦跌破22000元/吨。ADC12价格同样大幅回落，仅上周五就骤降800元/吨，环比前一周跌1200元/吨。下图为近两个月SMMA00铝价与ADC12价格走 势情况，因铝价跌幅大于ADC12跌幅，二者价差自上周二的310元/吨再度扩大至1750元/吨。

　　铝价终于跌了，铝加工行业的好日子来了吗？

　　此前铝价的持续性暴涨，让不少铝加工企业叫苦不迭，如今，铝价终于跌了下去，铝加工行业的春天要来了吗？恐怕未必。事实上，随着近期铝价“暴涨”、“暴跌”交替的震荡行情频繁出现，也加剧了下游铝加工企业“买涨不买跌”的心态，况且本轮铝价的暴跌主要受煤炭价格下行的影响，长期来看，影响铝锭价格基本盘并未发生改变，因此本轮铝价大幅回调时下游的铝加工企业则显得更加谨慎。

　　四季度来临，相较于往年同时期火热的铝型材市场，今年的旺季却迟迟未来。在能耗双控及全国能源紧张的背景下，铝型材生产企业纷纷受限电缺气影响，产量骤减，据Mysteel铝型材团队调研，9月份中国铝型材样本企业开工率为51.14%，环比下降0.74%，同比下降2.5%。从近几年的铝型材开工率对比情况来看，2021年内铝型材表现明显弱于往年，自3月份之后一直保持低开工率运行，与能耗双控、缺电限电开始时间点基本一致。

　　2018年-2021年样本铝型材企业开工率情况

　　同时“电荒”来袭导致大 宗商品价格强势上涨，铝型材生产企业成本也大幅提高，订单情况明显下滑。多数企业无奈选择上调价格，但向下传导需要时间，经销商、门窗厂、终端行业等都持币观望，铝型材市场成交持续走弱。

　　后市展望

　　产能方面：

　　9月以来，沪铝震荡上涨，前期涨势较快，中后期开始高位震荡整理从5月就开始，我国各地的限电措施使近150万吨电解铝产能停产，用电紧张问题即便到了9月也依然没有明显缓解。另外，从年初就开始提的“能耗双控”以及“双碳”目标更是让电解铝产能受到遏制，到目前为止有41.7万吨产能停产，并且年内复产无望。供给端的紧缩是重要的因素，这也是为什么即便是在我国相关部分用各种方法给市场降温以后，铝价依然还在顽强挺立。

　　需求方面：

　　由于房地产下半年的增速放缓，铝材产量也明显走弱，但是依然较高的竣工数据表明房地产的韧性还在，按照季节性特征，“金九银十”或将环比走强。汽车行业受“缺芯”问题影响，增速出现明显下滑，同环比都呈现负增长，但新能源汽车的高速发展还将逐步加大，对于汽车用铝合金的依赖度，利多铝合金需求。但是另一方面，在本应是下游加工旺季的时候，全国多省的大范围限电，使得加工行业开工率严重下降，给旺季蒙上一层阴影。

　　库存方面：

　　淡季未累库而旺季已经来临，但是短期内库存显现出一定的累库趋势。在限电以及终端偏弱的影响下，市场有旺季不旺的可能。整体上看，预计10月份铝价还将延续震荡偏强的走势。